¿PERDIO XI JINPING CONTROL DE LOS MERCADOS?

El índice S&P 500 de Estados Unidos alcanzó este año su nivel más alto de la historia. A su vez, las bolsas de valores de China y Hong Kong perdieron 1,5 billones de dólares en enero. El colapso fue tan grave que el jefe del regulador de valores, Yi Huiman, fue despedido el 7 de febrero. Los precios aumentaron ligeramente cuando las empresas estatales empezaron a recomprar acciones. El valor de mercado de las acciones en China y Hong Kong ha caído un 35% (7 billones de dólares) desde su máximo en 2021, mientras que en EE.UU. ha aumentado un 14% y en India un 60%. La caída pone de relieve un problema fundamental: los inversores anteriormente veían al gobierno como un administrador confiable de la economía del país, pero esa confianza se está erosionando, con graves consecuencias importantes para el crecimiento económico del país. Hace menos de diez años, el ambiente en los mercados chinos era bueno y los inversores extranjeros querían capitalizar el potencial de la estrella económica en ascenso. El PIB del país creció más del 6% anual y las inversiones extranjeras de cartera comenzaron a fluir cuando el país obtuvo acceso directo a las acciones chinas en 2014. Por su parte, el gobierno ha tratado de profesionalizar el mercado para atraer capital y experiencia externos y desarrollar una clase de activos alternativa a los bienes raíces.

Apareció un grupo de empresarios e inversores ricos, alentados por el presidente Xi Jinping a perseguir el "sueño chino". Se cree que cualquiera que sea la política que se aplique, uno puede estar seguro de que sus funcionarios llevarán la economía a la prosperidad, que seguirá creciendo a un ritmo envidiable, que la gente elegirá la estabilidad económica antes que su libertad y que los inversores extranjeros pueden hacer una ganancia. Beneficios atractivos. . ¿Algo salió mal? Un problema bien conocido es la política cautelosa del gobierno de Xi Jinping.

La presión regulatoria sobre el sector tecnológico a partir de 2020 ha erosionado la confianza de los inversores. El gobierno colapsó ante una crisis inmobiliaria que minó los ahorros y el entusiasmo y envió a la economía a la deflación en enero, con los precios cayendo año tras año a un ritmo sin precedentes desde la crisis financiera de 2007-2009. El gobierno quiere evitar otra burbuja inmobiliaria y centrarse en desarrollar sectores de "alta calidad", que cree que ayudarán a China a competir con el poder tecnológico, económico y militar de Estados Unidos. Sin embargo, las ganancias en estos sectores también están cayendo y China carece del estímulo necesario. Un problema menos conocido es la pérdida de confianza en la política económica de inversión extranjera y el riesgo de empeorar las relaciones con Estados Unidos. Los inversores extranjeros han sido vendedores netos de acciones chinas durante meses y ahora se están centrando en India y Japón. Lo más preocupante es que los inversores chinos también están perdiendo confianza. Después de 30 años de crecimiento extraordinario, el número de ricos está disminuyendo. Sus inversiones financieras e inmobiliarias están disminuyendo y, según las investigaciones, para 2023 los salarios de los trabajadores de oficina disminuirán. La evidencia muestra que cada vez más capital abandona el país; Aquellos que no puedan derrotar el control recurrirán a fondos de divisas o fondos de divisas.

Todo esto afectará el crecimiento económico de China. Un grupo pequeño pero poderoso posee la mayoría de sus activos financieros y los desafíos que enfrenta influyen en las decisiones de consumo e inversión. En cuanto a los extranjeros, aunque poseen una pequeña porción de las acciones de China, su salida podría perjudicar la innovación en el sector privado del país.
Xi pareció darse cuenta de que algo andaba mal. Además de destituir a Yee, el gobierno también restringió las ventas en corto y ordenó recompras de acciones por parte de administradores de empresas estatales, lo que podría aumentar temporalmente sus precios. Sin embargo, tal intervención refleja su desconfianza en el mercado, lo que subraya las razones por las que los inversores se han retirado. En lugar de reconocer la necesidad de cambios profundos, Xi Jinping está exacerbando la situación y reprimiendo las críticas a la gestión económica.

Además, China desconfía cada vez más de las empresas extranjeras. La recopilación de datos financieros es cada vez más difícil para los inversores extranjeros. En diciembre se propusieron nuevas regulaciones para el sector del juego, pero fueron rechazadas debido a la oposición del mercado. En enero, el banco central se negó a recortar las tasas de interés a pesar de la deflación, sorprendiendo al mercado. Todo esto sólo desanima a los inversores. Lo que obstaculiza el cambio es la firme convicción de Xi de que él y el Partido Comunista deben tener control total de la situación. Restaurar la confianza de los inversores requiere repensar el papel del Estado en la economía. Sin embargo, es poco probable que Xi suavice su postura. Anteriormente los inversores creían que las políticas de China no interferirían con sus negocios. Ahora saben que no pueden escapar.

Autor: The Economist. Fuente: Diario Gestión - pag. 23, 13 de febrero del 2024.