El optimismo hacia la India aumenta con el tiempo. En 1996, varios años después de la apertura al capital extranjero, los precios inmobiliarios en el centro financiero de Mumbai alcanzaron el nivel más alto de cualquier ciudad del mundo. En 2007, la economía del país creció un 9%. Sin embargo, tras esta explosión, la esperanza desapareció. Hoy, la India parece estar al borde de un nuevo auge. El PIB del país creció un 8,4% en el cuarto trimestre de 2023 en comparación con el mismo período de 2022. Sin embargo, estas cifras son vistas con recelo. Los economistas dentro y fuera del gobierno están debatiendo la tasa de crecimiento de la economía india. Se trata de una cuestión delicada porque este año habrá elecciones generales. Como muchos otros países, el deflactor que utiliza la India para calcular el PIB real pesa mucho en los precios mayoristas, aunque el enfoque de la India tiene sus peculiaridades.
En 2015, este país cambió la forma de calcular el PIB, tomando como año base 2011. Pasó de medir directamente el PIB real observando cambios en la producción a medir el PIB nominal a través de encuestas e informes financieros, y luego deflactar los resultados. Se trata de un proceso complejo: industrias como la manufacturera y la minera se deflactan utilizando el índice de precios mayoristas (IPC); para los servicios, se utiliza una combinación del IPM y el Índice de Precios al Consumidor (IPC); Para otros sectores, como el de la construcción, se utilizan métodos cuantitativos. En 2017, el entonces asesor económico del gobierno, Arvind Subramanian, notó que los datos del PIB comenzaban a divergir con indicadores como el crédito, el consumo de electricidad y el transporte de mercancías. Estas cifras han sido controvertidas desde entonces, aunque pocos dudan de que se hicieron a propósito. El jefe estadístico del gobierno, Pronab Sen, dijo que el antiguo método era mejor para calcular el PIB real, pero que el nuevo método era más preciso que el PIB nominal.
Las desventajas reflejan dos cuestiones: la elección del deflactor y el método de deflación. Más sectores utilizan el IPM como deflactor que el IPC. Aunque el IPM no incluye los precios de los servicios, todavía se utiliza para operaciones como hoteles. Este es un problema creciente porque los servicios representan más de la mitad del PIB de la India y están creciendo más rápido que el resto de la economía.
En términos de metodología, la mayoría de los países utilizan métodos separados de deflación de los precios de los insumos y de los productos, pero la India utiliza el mismo método para ambos. Por ejemplo, si una empresa importa petróleo para producir y el precio cae pero el precio y la cantidad del producto final no cambian, el valor agregado no cambiará. Sin embargo, este será el caso en la India.
La empresa se vuelve más eficiente. Al parecer esto sucedió en 2010.
En los años 2011-2014, los precios del petróleo crudo se mantuvieron estables entre 90 y 100 dólares por barril y dos años después cayeron por debajo de los 50 dólares. India importa el 85% del petróleo que consume. Aunque el sector manufacturero tuvo problemas durante este período, los datos del PIB los enmascararon. La buena noticia es que después de la pandemia, la diferencia entre el IPM y el IPC ya no parece demasiado significativa.
De diciembre de 2011 a 2019, el IPC aumentó un 5,8% anual y el IPC aumentó un 2,6%. De 2020 a 2023, ambos índices aumentaron alrededor del 5,7%. El IPM sigue siendo volátil, por lo que los datos trimestrales del PIB deben abordarse con cautela. Además, los datos del cuarto trimestre de 2023 estuvieron respaldados por una reducción de los subsidios y un aumento de la recaudación de impuestos indirectos. Por tanto, la tendencia se acercará a la tasa de crecimiento del valor añadido total del 6,5%. El gobierno indio está trabajando para incluir los servicios en su índice de precios, aunque el camino hacia un IPM integral y el uso de la deflación dual será largo.
Es importante señalar que muchas empresas indias no comparten sus datos de gasto con el gobierno. Por otro lado, recopilar los precios mayoristas es más fácil porque los vendedores prefieren comunicarlos. ¿Los datos actuales indican un auge? Desde diciembre de 2019, el PIB real de la India ha crecido a una tasa anual promedio del 4,2%, lo que significa que el país, como muchos otros, aún no ha vuelto a las tendencias anteriores a la pandemia. La inversión nacional y extranjera sigue siendo débil. Sin embargo, en diciembre de 2021, la economía india parece resistente y está creciendo a una tasa anual del 7,1%. Los indicadores alternativos como el consumo de electricidad y la circulación de mercancías son buenos; y las encuestas a gerentes de compras tanto en el sector manufacturero como en el de servicios están en sus niveles más altos en una década. Se espera que el PIB de la India crezca a una tasa anual del 6,5% durante los próximos cinco años. Aunque el crecimiento “oficial” del PIB real entre 2011 y 2019 también fue del 6,5% anual, es probable que la cifra subyacente sea menor, lo que significa que habrá una aceleración. Los datos no son claros y las perspectivas son desiguales, pero la mayoría de los economistas gubernamentales estarán satisfechos con los resultados.
Autor: The Economist. Fuente: Diario Gestión - pag.23, 18 de abril del 2024.