Fue un año oscuro para el optimismo sobre China. El índice CSI de 300 acciones nacionales cayó un 13% en 2023, por debajo de los niveles observados durante las restricciones más recientes relacionadas con la pandemia. Un mercado inmobiliario en problemas está dejando a las empresas insolventes, mientras que las perspectivas de crecimiento económico son malas, al igual que el liderazgo autoritario obstinado en el país y una relación incómoda, ciertamente con los principales socios comerciales, creando un entorno financiero sombrío.

También desalientan el capital. Los inversores extranjeros que alguna vez tuvieron un entusiasmo ilimitado por el país se están marchando en masa, al igual que muchos chinos ricos. Según el Instituto de Finanzas Internacionales, hemos observado salidas de capital de acciones y bonos chinos durante cinco trimestres consecutivos, lo que supone un récord. Las empresas también están mirando hacia afuera: los flujos netos de inversión extranjera directa (IED) en China fueron negativos en el tercer trimestre por primera vez desde que comenzó la recopilación de datos hace un cuarto de siglo.
Se cree que las salidas de capital por valor de unos 500.000 millones de dólares están enmascaradas por la poco clara balanza de pagos de China. El primer desafío para los inversores preocupados es evitar los controles de capital del país.

Algunas transferencias se realizan por etapas: los residentes de China continental pueden comprar pólizas de seguro por valor de hasta 5.000 dólares a la vez en Hong Kong. Entre enero y septiembre, estas compras ascendieron a 6.000 millones de dólares, un 30% más que en el mismo período de 2019. Una forma en que las empresas pueden sacar dinero del país es aumentando el gasto en gastos de envío. Todas las demás carreteras están cerradas. En octubre, China prohibió a los corredores locales facilitar inversiones extranjeras para los residentes. Además, muchos países se están volviendo menos hospitalarios. En Estados Unidos, docenas de legislaturas estatales han bloqueado las compras de tierras y bienes raíces por parte de extranjeros no residentes. En el año que finalizó en marzo, los compradores chinos gastaron 13.600 millones de dólares en bienes raíces estadounidenses, menos de la mitad de la cantidad gastada durante el mismo período en 2017.

En Europa, las visas doradas, que otorgan residencia a cambio de inversión, están cayendo en desuso y los programas han sido restringidos o abolidos en Irlanda, los Países Bajos y Portugal. Mientras tanto, aunque Hong Kong sigue siendo la puerta de entrada del capital chino al resto del mundo, su atractivo como refugio para hacer dinero para las familias chinas adineradas se ha debilitado desde que comenzó la represión política en este territorio. En este contexto, Singapur ha asumido un papel más importante. Debe su éxito a su proximidad relativamente cercana, sus bajos impuestos y una población mayoritariamente de habla china. Hay poca transparencia sobre los activos que los inversores súper ricos poseen a través de estos vehículos, pero los modestos mercados de capital de Singapur sugieren que gran parte del dinero eventualmente se invertirá en el extranjero. Otros lugares también ofrecen beneficios. Si bien el número de visas doradas está disminuyendo en muchos países, la emisión de visas en Dubai aumentó un 52% en la primera mitad del año en comparación con el mismo período de 2022. En Japón, la empresa inmobiliaria Japan Hana ha recibido tres veces más consultas de clientes de China y Hong Kong en los últimos 12 meses.

El capital chino podría causar problemas. Esto ha ejercido presión sobre el mercado inmobiliario de Singapur. Para aliviar esta situación, el gobierno ha impuesto un impuesto del 60% a los bienes inmuebles adquiridos por extranjeros. Además, el secreto financiero del país podría conducir a actividades inapropiadas. En agosto, las redadas policiales confiscaron automóviles, joyas y artículos de lujo por valor de casi 2.000 millones de dólares, y arrestaron a 10 extranjeros, todos ellos nacidos en China pero la mayoría de los cuales tenían ciudadanía en otros países a través de programas de inversión internacionales. Aunque la fuga de capitales de China aún no alcanza la escala observada durante la crisis de 2015-2016, es probable que dure más. En ese momento, un auge de los préstamos inmobiliarios planificado por el gobierno ayudó a reactivar la economía de China. Pero esta vez el gobierno quiere enfriar el sector.
Sin una recuperación repentina e inesperada de la economía china, es poco probable que la fuga de capitales se desacelere.

 

Autor: The Economist, Fuente: Diario Gestión - pag. 19. 21 de diciembre del 2023.