LA POLÍTICA MONETARIA Y SU IMPACTO EN LA BANCA

Durante las últimas dos semanas, hemos presenciado en los Estados Unidos la caída y posterior salvataje de los ahorristas de Silicon Valley Bank (SVB) y Signature Bank, así como la inyección de liquidez (US$ 30,000 millones) de un sindicato de bancos al First Republic Bank. Por otro lado, las acciones del segundo Banco Suizo, Credit Suisse, tocaron precios mínimos y el Gobierno suizo le extendió una línea de liquidez contingente por 100,000 millones de francos suizos a UBS para la compra del Credit Suisse, operación que se concretó en tiempo récord el fin de semana anterior. La Reserva Federal americana no solo ha subido las tasas de niveles de 0.25% a 4.75%, sino que también ha empleado una política de normalización (tapering o quantitative tightening) con la que empieza a retirar la liquidez que inyectó al sistema financiero en los últimos años. Estas dos políticas restrictivas han impactado a la banca en dos frentes principales. En primer lugar, los ratios de liquidez de la banca mediana en Estados Unidos han sufrido más que los de la banca grande y, en segundo lugar, las mayores tasas de interés han puesto cierta presión en las valorizaciones de los bancos, sobre todo en aquellos que estaban en periodos de reestructuración de sus negocios, como es el caso de Credit Suisse. La política de normalización (tapering), en la que se reducen las reservas en el sistema, ha afectado la liquidez de toda la banca americana, pero sobre todo la de los bancos pequeños y medianos que venían de una situación menos holgada.

Parecería que ya estamos llegando a una situación bastante restrictiva de liquidez, sobre todo en la economía americana. Si bien la inflación no termina de bajar a niveles óptimos, los efectos en el sistema financiero se empiezan a notary no tardarán en hacerse presentes en la economía real. Sin lugar a dudas, los Gobiernos calmarán las aguas e intervendrán en sus sistemas financieros para generar la confianza y estabilidad necesaria. Por otro lado, la Reserva Federal americana ya debería estar llegando al final en su política de subida de tasas, lo cual también debería de contribuir a una mayor estabilidad en los mercados.

Autor: Bruno Ghio. Publicado en Gestión, 29 de marzo del 2023.