TODOS LOS FONDOS DE AFP CHILENAS SON MÁS RENTABLES QUE LOS DEL PERÚ
Fondos más arriesgados en Chile rinden entre 20.53% y 25.42%, mientras que su similar local, el fondo 3, solo 8.15%. Mayor inversión en el extranjero que pueden hacer las AFP chilenas explica, en parte, la diferencia.
Los fondos AFP en Chile no solo superan a los de AFP peruanas en número y monto administrado, sino también en rentabilidad.
Así, según su nivel de riesgo, los cuatro fondos de pensiones locales, que administran US$ 51, 400 millones en conjunto, registraron menor rentabilidad nominal que los cinco fondos chilenos, que totalizan US$ 193,600 millones al cierre de noviembre.
En detalle, la rentabilidad acumulada entre enero y noviembre por los dos fondos más riesgosos en Chile (AyB) es de 25.42% y 20.53%, respectivamente, según la Superintendencia de Pensiones del país sureño, mientras que su similar en el Perú, el fondo 3, obtiene 8.15%, de acuerdo con datos de Economática.
A su vez, el fondo 2 de las AFP en Perú -en el que está en la mayoría de afiliados- rinde 12.25%, mientras que su similar en Chile, el fondo intermedio chileno o C, renta 18.02% hasta noviembre. El fondo 1, conservador de las AFP en el Perú, gana 12.18%, por debajo que el chileno D (13.73%).
Además, el fondo 0 en el Perú, el menos riegoso, acumuló una rentabilidad de 3.89% a noviembre, mientras que su similar en Chile, el fondo E, rindió 8.69%.
El superior rendimiento que obtienen las AFP chilenas responde a que el límite de inversión en el extranjero de las gestoras previsionales sureñas es más flexibles que el fijado en el Perú, afirmó Paul Rebolledo, gerente general de Tandem Finance.
Menos vulnerables
Con ello, el portafolio de las AFP del país vecino es más diversificado, agregó.
Las AFP en el Perú pueden invertir hasta el 50% de su fondo administrado e instrumentos extranjeros, de acuerdo con el límite operativo y legal. En tanto, el Banco Central de Chile establece que la inversión de las AFP en el extranjero debe estar en el rango de entre 30% y 80% del valor de los fondos de pensiones.
Al mismo tiempo, la menor exposición de los fondos de pensiones chilenos a su mercado local los hace menos vulnerables a vaivenes de su plaza bursátil, dijo Rebolledo. La bolsa de Santiago registró una caída de 11.1% hasta noviembre, y la plaza limeña ascendió 3.76% a esa fecha.
Además, Rebolledo mencionó que influye en el desempeño de los fondos peruanos a la baja liquidez del mercado de acciones local, frente a una bolsa chilena con mayor volumen de negociación.
Consideró válido contrastar el rendimiento nominal de los fondos prevesionales de ambos países pues "se está comparando la rentabilidad de un ciudadano chileno versus uno peruano en sus propias monedas, tomando en cuenta que el peruano recibe su pensión aquí y el chileno en su país".
Mejor gestión
en tanto, Jorge Guillén, profesor de Finanzas de ESAN, coincidió en que la presencia de multifondos en Chile, así como en su mayor participación en el mercado extranjero, permiten una mayor diversificación del portafolio de sus AFP.
Las administradoras de pensiones chilenas han demostrado una mejor gestión de su cartera, pues obtuvieron mayor rentabilidad en sus fondos que las peruanas "de acuerdo con el análisis de las variaciones porcentuales y en términos nominales de cada fondo", precisó Guillén.
Para Rebolledo, un factor que jugó a favor de la mayor rentabilidad de los fondos chilenos este año fue la fuerte subida del dólar en ese país, lo que favoreció a su cartera de inversiones, más expuesta que la peruana a valores internacionales.
Publicado en Gestión, 27 de diciembre del 2019.