La bolsa: ¿compro o vendo?
Por Ricardo V. Lago*
El pasado 09 de setiembre vendí todas las acciones en tecnologías y mercados emergentes que ocupaban 66% de mi cartera. Prefiero proteger las ganancias acumuladas desde el 15 enero -y si continuara el ascenso dejar de ganar- que correr el riesgo de perder lo acumulado.
En paralelo, aumenté mis posiciones en metales preciosos (de 17% a 25%) y en índice inverso en bonos a largo plazo -a vencimiento de 20 añoso más- del Tesoro de EEUU (también de 17% a 25%). Los primeros rinden en dólares con la inflación que, a mi juicio, se viene por delante en los EEUU y Europa. A su vez, el inverso de los bonos aumenta de valor cuando suben las tasas de interés que demanda el mercado en las emisiones de nuevos bonos.
Dejo en efectivo 50% de la cartera. ¿Y en qué monedas? En yuan chino, real brasileño, nuevo sol peruano y entre otras de países emergentes, pero ni en dólares ni en euros ni en libras esterlinas. Creo que llegó el momento de esperar una corrección de las bolsas a las que presiento,s eguiría un movimiento lateral (¿acertaré?). De ahí, el ejercicio consistirá en decidir en qué momento volver a comprar acciones.
El rendimiento en dólares obtenido por "Fondo AveFénix" (así he denominado a la mencionada cartera) hasta el 7 de setiembre de 2009 -es decir en ochos meses- es de 127% (seis veces el 21% del rendimiento registrado por el índice S&P500).
Aunque el Fondo en sí no tiene apalancamiento (solo invierte su capital sin recurrir a fondos prestados), si que invierte en instrumentos (Exchange Traded Funds o ETFs) apalancados en hasta 3 a 1.
Mí análisis de la situación actual es que los mercados de acciones ya han incorporado (anticipado) casi en su totalidad el crecimiento de la economía mundial que se viene por delante en los próximos 12 a 24 meses, y que lo más probable para los próximos meses es que haya una corrección a la baja (de 10% y 20%) y después movimiento lateral unos meses, antes de que las bolsas reanuden asceso.
Cuatro razones a favor de la venta de acciones de tecnológicas y emergentes, y en general todas las acciones de empresas.
Toco madera, y espero acertar. En los años treinta, John Maynard Keynes quebró un fondo de inversión e Irving Fisher perdió toda su fortuna especulando en la bolsa. Ambos se equivocaron en sus pronósticos bursátiles y son dos de los diez mejores economistas de la historia. En definitiva, si yerro estaría en buena compañía. Además, con la ganancia acumulada hasta la fecha el "colchón" es amplio si llegara a fallar con los metales.
En definitiva, pienso que el movimiento de acciones a efectivo (50%) y el fortalecimiento marginal de las posiciones de metales preciosos (hasta 50%) ahora representan un enfoque bastante conservador.
*Economista
Publicado en el diario "Gestión" el jueves 17 de setiembre de 2009